产品还“封”着，基金经理却跑了
“车开到一半，司机下车了，乘客还在车上下不来。”最近，又有基金经理因个人原因卸任在管的封闭型基金。由于尚在封闭期，基金的赎回受到限制，投资者无法在第一时间进行赎回，相当于资金被“套牢”，只能被动接受基金经理离任给基金带来的影响。「市界」注意到，该基金公司一直宣称实行的是“合伙人制度”、“不会刻意打造明星基金经理”，但其总经理一人就管理着8只产品（A/C份额合并计算），而这家公司一共才9只基金。更关键的是，这9只产品（截至2023年7月27日）在最近6个月、最近1年的收益均为负数。基金经理在封闭期离职基金还在封闭期，基金经理却离任了……这一情况在“朱雀碳中和三年持有”的持有人身上再次上演。7月24日，朱雀基金发布基金经理变更公告，宣布李洋离任朱雀碳中和三年持有、朱雀匠心一年持有两只基金。其中，朱雀匠心一年持有基金成立于2020年12月。成立以来取得-15.72%的收益，小于同类平均水平，同类排名716/1468。“从各区间表现看，该基金今年以来表现一般，截至7月26日收益率-2.88%，同类排名1528/3546；1年收益率-14.38%，同类排名1682/3205。”Wind风险提示指出。值得注意的是，另外一只基金朱雀碳中和三年持有，2022年9月才成立，目前仍处于锁定期，投资者不可卖出。截至今年7月26日，该产品收益率为-2.03%，成立以来收益率为-7.69%。李洋离任后，该基金只剩朱雀基金总经理梁跃军一人担任基金经理。虽然此前是采用双基金经理制，但李洋的中途离开还是引发了一定关注。有持有人表示：“选基金就是选基金经理，在封闭期变更基金经理，很影响基金持有体验。”就基金经理李洋在产品封闭期离任一事，「市界」致函朱雀基金，截至发稿未获回复。通常来说，公募基金发生基金经理变更主要是因为前任基金经理离任，而基金经理离任可能和国内部分基金公司的考核与激励有关系，也和基金经理个人原因有关。不过，无论哪种原因，基金经理在封闭期离职，都会对基金产品本身的运行和基金管理人的口碑造成影响。晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞指出：在国内，基金业绩主要由基金的投资策略和基金经理的投资管理能力主导，所以基金经理离任，对基金本身可能产生比较大的影响，很有可能会造成基金投资风格以及风险收益特征发生变化，投资者无法对产品的策略以及业绩表现保持稳定的预期。“特别对于封闭式基金、持有期基金或者定期开放式基金而言，由于赎回受限，投资者无法在第一时间进行调仓，只能被动接受基金经理离任给基金带来的影响，一定程度上会影响基民的持基信心。”代景霞强调。“投资者在购买这一类有锁定期的基金之前，需要充分考虑这个流动性风险，不仅包括赎回时间的限制，还包括在不可赎回期间，如果基金经理离任也无法在第一时间调仓的风险。”她提醒广大基民。总经理一人管着8只产品朱雀基金原来是上海第一家合伙制私募机构——上海朱雀投资发展中心（有限合伙）（以下简称“朱雀投资”）。私募时期的朱雀投资曾取得过出众的成绩，其管理规模一度接近200亿。2016年，朱雀投资开始申请公募基金的牌照，并于2019年1月成立朱雀基金。此后，朱雀基金迎来了3年的高速发展，2021年底其管理规模即接近300亿。不过在2021年后，其管理规模却一直下滑。Wind数据显示，截至今年二季度末，朱雀基金在管9只基金，资产净值总计168.78亿元，较巅峰期下滑超4成。▲（朱雀基金管理规模走势。图源/Wind）回顾朱雀基金的发展，规模受阻或许与高管和投研团队频繁变动有关。今年1月20日，朱雀基金原副总经理黄振因个人原因离任。同日，朱雀基金上海分公司负责人及研究部总经理田云菁，接替黄振出任副总经理一职。另据Wind数据，成立5年来，朱雀基金已经历4任董事长、3任总经理和7任副总经理（包括现任或已离职）。其中，原董事长王欢任期仅7个月左右，其继任者史雅茹的任期也不足1年。此外，除了现任总经理梁跃军，朱雀基金第一、第二任总经理的任期分别在5个月和14个月左右，也都不长。而从投研团队来看，除了基金经理李洋在产品封闭期离任，朱雀基金过分倚重单一重要人物也让外界担忧。据天天基金数据，朱雀基金总经理梁跃军一人就管理着8只产品，占去总管理规模的大半。▲（梁跃军在管产品。图源/天天基金）但朱雀一直宣称其实行的是“合伙人制度”。朱雀基金原董事长王欢曾表示：“朱雀基金不会去刻意打造明星基金经理，无论是以前做私募还是现在做公募，公司始终强调整个体系化的团队运作。”朱雀基金官微也显示，该公司内部采用合伙人制度：“在合伙人制度下，研究员有充分的自由推荐股票，优秀的研究员往往会成为公司的合伙人，在回报上也不逊于基金经理。一只股票的挖掘依赖于研究员的深度研究，一旦买入，平均持仓周期可能高达5-10年。”晨星（中国）代景霞对「市界」表示：“很多基金公司都有建立自己的核心股票库。这种核心股票库的设置，以及通过投研团队之间的紧密合作、充分发挥基金经理之间的协同作用，通过团队作战，在一定程度上可以缓解基金公司对于少数明星基金经理过分依赖的问题。”但从实际来看，不打造明星基金经理，却倚重公司总经理个人的朱雀基金，其产品最近一年的业绩表现也不尽如人意。打开天天基金，截至7月26日，朱雀基金旗下9只产品的最近6个月、最近1年的业绩均为亏损，满屏的绿色看得人发慌。虽然，朱雀基金选择团队化运作确实规避了对明星基金经理的依赖，但倚重某一位重要人物，以及高管团队的频繁变动，似乎尚未有很好的措施来应对。作者 | 路春锋编辑 | 韩忠强运营 | 刘 珊
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